भारत ने एक बड़ा राजकोषीय फंड क्यों बनाया है प्रोत्साहन अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए? उत्तर मुख्य रूप से राजनीतिक होना चाहिए। प्रधान मंत्री कार्यालय स्पष्ट रूप से भारत की राजकोषीय रूढ़िवाद के पीछे प्रेरक शक्ति है। सबसे अधिक संभावना है, पीएमओ को डर है कि राजकोषीय खर्च करने वाली मुद्रा स्फीति 9% तक बढ़ जाएगी, जिस स्तर पर मतदाताओं ने ऐतिहासिक रूप से सत्तारूढ़ पार्टी के खिलाफ विद्रोह किया है। यह चिंता अनुचित नहीं है, लेकिन यह बहुत अधिक है।

वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण द्वारा घोषित नवीनतम प्रोत्साहन पैकेज में 49,695 करोड़ रुपये का केंद्रीय खर्च शामिल है, साथ ही उम्मीद है कि राज्य सरकारें और उपभोक्ता 1,00,000 करोड़ रुपये की प्रोत्साहन राशि को जोड़कर अधिक खर्च करेंगे। यहां तक ​​कि यह फुलाया हुआ आंकड़ा जीडीपी का सिर्फ zero.5% है।

इसके विपरीत, अमेरिका सकल घरेलू उत्पाद का 30% से अधिक लेने के लिए एक अतिरिक्त उत्तेजना पर विचार कर रहा है। जीडीपी के लगभग 40% (यह सब राजकोषीय नहीं था) के दो प्रोत्साहन पैकेजों के बाद, जापान जीडीपी के शायद 20% के तीसरे प्रोत्साहन को तैयार कर रहा है।

इसके विपरीत, भारत के सभी राजकोषीय उत्तेजना जीडीपी के बमुश्किल 2% तक हैं। भारत अमेरिका या जापान की तरह साहसी नहीं हो सकता है, जिसके पास कठिन मुद्राएं और सरकारी उधार दरें शून्य के करीब हैं। भाजपा को डर हो सकता है कि एक बड़ा राजकोषीय घाटा रुपये को कुचल देगा और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों के पलायन का कारण बन जाएगा। वास्तव में, भारत के पास आज भुगतान अधिशेष का एक बड़ा संतुलन है। भारतीय ब्याज दरों में गिरावट आई है, लेकिन 10 साल के गिल्ट अभी भी 6% हैं।

लॉकडाउन ने राजस्व संग्रह को कुचल दिया है। संयुक्त केंद्रीय और राज्य घाटा जीडीपी का 12% भी पार कर सकता है, क्योंकि जीडीपी 10% गिरता है। ऋण / जीडीपी अनुपात 90% तक छू सकता है, जो सामान्य समय में भयानक होगा।

लेकिन ये सामान्य समय नहीं हैं। इसलिए दुनिया भर के देशों ने अपमानजनक घाटे को चलाया है, जबकि केंद्रीय बैंकों ने नकदी और मंदी की ब्याज दरों के साथ बाजारों में बाढ़ ला दी है। इस रिकॉर्ड के बावजूद, राजकोषीय और मौद्रिक प्रोत्साहन, इंडोनेशिया (1.Four%), थाईलैंड (माइनस zero.7%) और चीन (2.Four%) जैसे विकासशील देशों में भी मुद्रास्फीति कम या शून्य रही है।

भारत कुछ अपवादों में से है। सितंबर में उपभोक्ता मुद्रास्फीति 7.Four% थी, जो कि RBI के 2-6% के लक्ष्य से अधिक थी। मुख्य अपराधी खाद्य मुद्रास्फीति थी, लेकिन यहां तक ​​कि मुख्य मुद्रास्फीति 5.6% थी। अत्यधिक बारिश से फसल के प्रभावित होने के बाद सब्जियों की कीमतों में उछाल आया, लेकिन स्पष्ट रूप से अन्य कारक काम पर हैं। सबसे बड़ी बात यह है कि लॉकडाउन ने उद्योग, परिवहन और अन्य सेवाओं को बुरी तरह बाधित किया है, जिससे ऊपर की ओर दबाव बढ़ गया है। कम तेल की कीमतों को उपभोक्ताओं पर पारित नहीं किया गया है, लेकिन उच्च करों के माध्यम से सरकार द्वारा खरीदा गया है। और मूल्यह्रास रुपये ने आयात की कीमतों में वृद्धि की है।

आने वाले महीनों में, रुपये के लॉकडाउन और स्थिरीकरण में आपूर्ति बाधाओं और मुद्रास्फीति को भी कम करना चाहिए। समस्या निश्चित रूप से अत्यधिक मांग नहीं है। कोविड लोगों को खर्च के बारे में अधिक सतर्क कर दिया है, यही कारण है कि नवीनतम प्रोत्साहन उपभोक्ताओं और राज्य सरकारों को 31 मार्च तक अपने अतिरिक्त आवंटन को खर्च करने या इसे त्यागने के लिए बाध्य करता है।

मांग बढ़ाने और आपूर्ति की अड़चनों को खत्म करने का सबसे अच्छा तरीका सभी लॉकडाउन को उठाना होगा। अनुपस्थित बाधाओं, एक बड़ी राजकोषीय उत्तेजना के कारण बड़ी मुद्रास्फीति पैदा किए बिना मांग में वृद्धि होनी चाहिए। किसी को भी यूएसए या जापान की तरह जीडीपी के 30% राजकोषीय प्रोत्साहन की उम्मीद नहीं है। लेकिन भारत के राजकोषीय प्रोत्साहन को जीडीपी के Four-5% पर दोगुना क्यों नहीं किया जाए?

घरेलू मांग में गिरावट से आयात में गिरावट देखी जा रही है, विशेषकर सोने की। इसके अलावा, विदेशी पोर्टफोलियो निवेश का एक बड़ा प्रवाह, भारत में डॉलर की बाढ़ का मतलब है। विनिमय दर की सराहना करने और रुपये को अप्रतिस्पर्धी बनाने से रोकने के लिए, आरबीआई ने डॉलर को बड़े पैमाने पर खरीदा है, इसके विदेशी मुद्रा भंडार में 25% से अधिक की वृद्धि हुई है।

क्रेडिट सुइस के अर्थशास्त्री नीलकंठ मिश्रा ने लगातार तर्क दिया है कि डॉलर की बाढ़ का इस्तेमाल कभी-कभी बढ़ते विदेशी मुद्रा भंडार में जाने के बजाय बड़े वित्तीय घाटे को पूरा करने के लिए किया जाना चाहिए। यह मुद्रास्फीति के बिना आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करेगा।

संक्षेप में, भाजपा को डर है कि एक बड़ा राजकोषीय धक्का उच्च मुद्रास्फीति का कारण बनेगा और चुनाव हार जाएंगे। वास्तव में, एक सफल प्रोत्साहन आय और नौकरियों को बढ़ा सकता है और आगामी चुनावों में अधिक वोट प्राप्त कर सकता है।

बिहार में, विपक्षी दलों – कांग्रेस और राजद – ने सत्ता में रहते हुए इतना खराब प्रदर्शन किया कि अपने तीसरे कार्यकाल में भी नीतीश कुमार के शानदार प्रदर्शन ने नवंबर में एक आसान जीत सुनिश्चित की। 2021 में, चुनाव में जाने वाले राज्य केरल, पश्चिम बंगाल, तमिलनाडु और पुदुचेरी और असम हैं। महंगाई की परवाह किए बिना, पहले चार को जीतने के लिए और चौथे को जीतने के लिए भाजपा की संभावना बहुत कम है।

2019 के आम चुनाव में, भाजपा ने पश्चिम बंगाल में 18 सीटें जीतीं, तृणमूल कांग्रेस की 22 सीटों से कम नहीं। लेकिन बीजेपी आम चुनावों की तुलना में राज्य चुनावों में लगभग हमेशा ही खराब रही है। ममता बनर्जी को हराकर वोट शेयरों में क्रांति की आवश्यकता होगी। क्लिनिक का कारक राजकोषीय घाटा या मुद्रास्फीति नहीं होगा।

यहां व्यक्त किए गए दृश्य लेखक के स्वयं के हैं, न कि Economictimes.com के



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